15家房企获“买入”评级 谁在砸钱增持?

15家房企获“买入”评级 谁在砸钱增持?
来源:乐居财经
  乐居财经 严明会 发自北京
  即便面对横亘在面前的“三道红线”,孙宏斌过去一年似乎依然有一段不错的心情。去年中,融创上市10周年,十年里销售规模创下77倍增长的新高,孙宏斌表示“对自己的成绩特别满意”。
  2020年,房地产企业受疫情、融资新规等影响,股票普遍走低。2021年刚开年,孙宏斌接连多次砸重金增持融创中国(01918. HK)股票,不足一个月里增持564万股,金额达1.53亿港元。
  孙宏斌的信心从何而来?摩根大通刚刚出炉的一份研究报告显露了几分端倪。
  1月20日,摩根大通发布研究报告,上调融创中国目标价15.7%至40.5港元,评级“增持”。这份报告阐述了三个理由:
  1)2020年融创已解决“三道红线”中的两道,其中净负债率降至99%;
  2)2020年净利润升至460亿元,同比增长约75%;
  3)年初融创股价上涨主要受惠于融创服务,而融创自身估值相当于去年11月底的水平,仍有上升空间。
  而在去年,该机构认为,由于市场担心“三道红线”将拖累增长,融创大幅跑输大市。机构态度反转, 融创能否触底反弹?
  三道“红线”解决两道
  2020中期数据显示,融创踩了“三条红线”,即剔除预收款后的资产负债率约为82%(红线:大于70%);净负债率约为149%(红线:大于100%);现金短债比约为0.47倍(红线:低于1倍)。
  三个指标距离“及格线”尚有距离,融创解决了哪两条,如何解决的?
  报告指出,近一年,融创通过降融资成本、减少土地支出、降杠杆以及优化资产结构等措施,已表现出“上岸”的迹象。一方面,通过出售金科地产持股及分拆融创服务,配合2020年土地资本开支有限,融创已有效减低净债务,另一方面,融创在贝壳找房的持股获得重估。
  综上,摩根大通估计,融创2020年净负债水平约99%,这条“红线翻绿”。
  剩余两条“红线”分别是剔除预收款后的资产负债率和现金短债比。前者涉及总资产,基数较大,半年内直落12个百分点难度较高。相比之下,在有效降低净负债的背景下,现金短债比“红线翻绿”更简单些,其重点在于回流现金。
  众所周知,融创是近几年规模增长最快的头部房企之一。
  凭借着此前大手笔的收购,特别在2019年很多房企经历低增长的情况下,融创销售首破5000亿,达到5562.1亿元,增长20.7%,成为TOP5房企中增幅最大的企业。
  2020年,融创虽然未能完成6000亿的销售目标,但依然达到5753亿,距离全年目标也仅差临门一脚。有机构指出,融创2020年叠加2019年部分已售未回款金额,全年销售回款高达5800亿元。
  分拆与配售方面。去年11月,融创服务正式登陆港交所,其上市定价11.6港元,全球募集资金78.59亿港元。此前公开招股中,融创服务引入腾讯、IDG资本、高瓴资本及雪湖资本4名基石投资者,总认购3.7亿美元。
  而更早前的2020年1月,融创还以每股42.8港元的价格,配售1.8692亿股配售股份,事项所得款项总额约80亿港元。这些措施都进一步增厚融创权益、优化公司资本结构。
  去年12月,融创还抓紧赎回了金额3.185亿美元于2021年到期的利率高达8.375%的美元优先票据。此外,不良资产处置也将为融创带来现金流入50亿元。
  开源节流是增强现金流的根本方法。除了加强销售回款,融创在过去一年严格控制着拿地的成本。据了解,2020年上半年,融创新增的土地储备约1730万平方米,货值约2330亿元,同比2019年大幅下降64%。
  机构研究报告指出,受益于利润积累、物管分拆和新股配售募资等,预计2020年底,融创总权益增厚至约1800亿元,相比2019年底的1141亿元,增长57.76%。
  随着净负债率和现金短债比的达标,融创“三条红线”将连降两档至黄色档,仅剩剔除预收款后的资产负债率一项“踩线”。
  15家房企获买入评级
  今年以来,融创中国股价涨幅达17.98%,在内房股中排名第二。排在首位的是中国金茂,年内涨幅约19.33%,仅领先融创1.35个百分点。
  盈利是股价上涨的基石。摩根大通报告指出,2020年融创将录得145亿元额外收益,加上核心净利约300亿元,2020净利将上升至460亿元,相对2019年增长约75%。
  截止2021年1月20日收盘,融创中国报33.8港元/股,距离摩根大通的目标价40.5港元,尚有6.7港元空间。

  据不完全统计,今年以来,共15家房企获得机构买入/跑赢行业/优于大市评级,包括佳兆业、旭辉、中海、弘阳、碧桂园、龙湖、华润置地、世茂、越秀地产等,其中景瑞控股、中海是首次获得以上评级;融创获得9家机构评级,在15家房企中居首。
  根据机构给出的目标价与今日收盘价计算,融创中国、碧桂园、景瑞控股、世茂集团、华南城距离目标价约有50%以上空间,越秀、龙光、华润有30%以上空间。
  与此同时,年初出现了一波房企老板增持潮。据不完全统计,除孙宏斌外,旭辉林氏三兄弟年内合计增持212.8万股,世茂集团许荣茂增持200万股,中渝置地张松桥增持2.31亿股。
  股价“起飞”前,他们早已埋伏其中。

扫二维码 领开户福利!

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

责任编辑:马婕